第三财经网 2024-11-16 09:35 1423
在虚拟币的世界里，永续合约作为一种常见的交易方式，因其独特的特点，获得非常多投资者的青睐，不过依旧有很多投资者还不了解什么是永续合约，那么下面就由本篇文章来为您详细解答一下，让您通过这篇文章只需10分钟就可以搞懂永续合约。
永续合约，又称永续期货合约或永续掉期，是一种高效的衍生品交易工具。通过它，用户可以轻松进行做多(Long)、做空(Short)以及套利等操作，从而有机会赢得远超投资本金的丰厚回报。
持有永续合约仓位的投资者，无需在固定日期进行实物或现金交割，这极大地提升了交易的自由度。投资者可以根据市场价格波动灵活买卖合约，随时随地开仓或平仓，这种高度的交易灵活性，使得永续合约成为投资者追求高收益与风险管理的理想选择。
永续合约的底层逻辑相当精妙：它赋予投资者一种能力，即可以借入法币或虚拟货币，在未来的某个确定时间点，以预定的价格购买或出售虚拟货币。
以Nissa为例，她手头有100 USDT，并且乐观地预测明天比特币的价格会从100美元飙升至200美元。基于这样的预测，Nissa可以从交易所额外借入900 USDT，使她的总资本达到1000 USDT，进而购买10枚比特币。若她的预测成真，比特币价格如期上涨，她便可以以200美元的价格抛售这些比特币，收入高达2000 USDT。在偿还交易所的900 USDT借款后，Nissa此次交易的纯利润竟高达1000 USDT。
设想一下，如果Nissa仅用自己原有的100 USDT进行交易，她的利润仅能达到100 USDT。但在这个案例中，她巧妙地运用了10倍杠杆，通过做多比特币，实现了10倍的利润增长。
然而，高收益总是伴随着高风险。假如Nissa的预测失误，比如第二天比特币的价格不升反降至50美元，那么她手中的10枚比特币的价值将瞬间缩水至500 USDT，名义上的损失也会达到500 USDT。这就是永续合约交易的双刃剑特性：在利用杠杆效应放大收益的同时，也可能放大了潜在的亏损风险。
虚拟货币的合约交易是从传统的大宗期货交易中衍生而来的创新形式。在传统的期货交易中，交易商在预测未来某个商品价格走势并进行做多或做空操作时，需要实际签订合约，这也正是“合约交易”名称的由来。
以麦当劳为例，假如它预测明年6月的马铃薯价格将大幅上涨，为了锁定成本，麦当劳可能会通过交易所签订明年6月的马铃薯期货合约。这样，无论届时马铃薯市场价格如何变动，麦当劳都能以合约约定的价格购入马铃薯，确保其薯条的稳定供应。若市场价格攀升，麦当劳依然能按合约价格进货，从而节约成本;反之，若市场价格下跌，尽管麦当劳需按合约价格支付，但企业的整体实际成本也会相应降低。实际上，像麦当劳这样的国际企业，确实会利用期货合约来确保供应链的稳定性和成本的可控性。
然而，当这些大宗商品的期货合约概念被引入到虚拟货币交易中时，交易所虽然借鉴了期货合约的运作模式，但并不会真的借钱或借币给投资者。相反，交易所采用类似的计算方法，直观地展示杠杆倍数、预期利润或亏损，从而降低了合约交易的门槛，使得更多投资者能够轻松参与。
1.做多/做空
做多，即投资者预测资产价格会上升，因此购买该资产，期望未来以更高价格出售，从而获利。反之，做空则是投资者借入资产并立即卖出，希望在未来以较低价格买回，以此获利。
2.杠杆倍数
杠杆是投资者借入资金来增大投资规模的能力。杠杆倍数表示投资者借入的资金与其自有资金的比率。例如，10倍杠杆意味着投资者借入了自有资金10倍的资金进行交易，从而可能获得10倍的收益，但也同样面临10倍的风险。
3.开仓保证金
开仓保证金是投资者在交易所交易时需支付的一部分资金，作为交易仓位的担保。保证金数额取决于所使用的杠杆倍数，杠杆倍数越大，所需保证金越少。
4.维持保证金
维持保证金是投资者在交易中必须保持的最低资金水平，以防止因价格波动导致保证金不足而被强制平仓。
5.资金费率/倒计时
合约交易的本质是借贷交易标的物，因此会产生利率。以ETH为例，如果做空的人多，做多的人少，说明大部分人都在借入ETH，做空的人需要支付利息给做多的人，此时资金费率为负。反之，如果做多的人多，则做多的人需要支付利息给做空的人，资金费率为正。资金费率的作用是避免市场极度偏移，确保永续合约的成交价格与现货成交价格不会差异过大。资金费率通常每8小时收取一次。
6.标记价格/指数价格
标记价格是合约的当前价格，用于计算资金费率和强平价格。而指数价格则是根据多家交易所市场价格计算的平均值，用于确定合约的实际价格，以避免单一交易所的价格操纵或极端行情对用户造成损失。
7.强平价格
强平价格是投资者仓位会被自动平仓的价格，也称为“爆仓价格”或“清算价格”。当市场价格达到或接近此价格时，投资者的仓位将被强制平仓以防止更大损失。
8.全仓模式/逐仓模式
全仓模式下，投资者的所有保证金都可用于支付所有仓位的损益。这意味着一旦爆仓，投资者将损失所有资产。而在逐仓模式下，每个仓位都有自己的独立保证金，更适合分散风险的投资方式，单一仓位爆仓时不会影响其他持仓。
9.未平仓量
未平仓量是指尚未平仓的合约价值总量，用于衡量市场参与度和流动性。未平仓量越大，说明交易所的交易深度越好，交易点差可能也越小。
10.限价/市价
限价订单允许用户以特定价格或更好的价格进行交易。如果价格无法达到指定水平，交易将不会执行。市价订单则是以当前市场最优价格进行交易，无论最终成交价格如何。市价订单可以确保交易的迅速执行，但成交价格可能与预期价格不同。
11.止盈/止损
止盈和止损是预先设置的价格点，当资产价格达到或超过这些水平时，交易将自动关闭，以确保实现预期利润或避免进一步损失。
12.U本位/币本位
在虚拟货币的永续合约中，U本位合约是以稳定币作为报价资产的合约，如BTC/USDT。而币本位合约则是以其他虚拟货币作为报价资产的合约，如BTC/USD。这两者的主要区别在于报价和费用计算的基准不同。
13.手续费
在永续合约中，每次开仓和平仓都需要支付一定比例的手续费作为交易所的运营和撮合订单的成本。手续费的计算通常基于开仓保证金、杠杆倍数和手续费率。
1.爆仓风险
爆仓，即当投资损失到达一定程度时，保证金无法维持仓位，交易所将进行强制平仓，以保护市场和其他投资者的利益。这其实是杠杆借贷的一个必然风险。以投资者Nissa为例，她使用100 USDT本金和10倍杠杆开启1000 USDT价值的BTC多单。若BTC价格下跌10%，其仓位价值将降至借款额以下，触发爆仓。在实际交易中，各交易所的爆仓计算方式可能有所不同，因此，直接参考交易所的强平价格更为准确。
2.穿仓风险
穿仓，指的是在极端市场情况下，投资者爆仓后不仅损失全部保证金，而且还欠交易所资金的情况。继续以Nissa为例，如果在极端行情下，BTC价格直线下跌，可能会在清算价格低于其借款成本时发生穿仓。然而，随着虚拟货币合约交易的发展，穿仓情况已较为罕见。即便发生，交易所也设有风险保障措施来保护客户利益。
3.插针风险
插针，指的是市场价格瞬间剧烈波动并迅速回归正常的现象。这种情况可能触发止损单或导致爆仓，给投资者带来损失。插针可能源于交易所流动性不足或市场操纵。
4.资金费率损耗
对于持有永续合约仓位的投资者，交易所会每8小时收取一次资金费率。虽然每次费率看似微不足道，但长期持有大仓位将使得这些微小费用累积成为一笔不小的开支。
1.做多/做空
做多指的是预测某一资产的价格将会上涨，从而进行购买合约的行为，以期在价格上涨后实现盈利;相反，做空则是预测资产价格将下跌，通过卖出合约来赚取差价。这种机制使得交易者不仅能在币价上涨时获利，也能在币价下跌时赚取收益。
2.杠杆交易
在永续合约中，交易者可以利用杠杆效应，在缴纳一定保证金的基础上借入更多资金进行交易。这种方式能够显著放大投资回报，但同时也相应地增加了潜在的损失风险。
3.对冲套保
当投资者持有虚拟货币现货时，若担心市场价格下跌导致资产贬值，他们可以通过开设一倍空单来进行对冲，以此保护现货价值，确保在不便交易的时候，其资产价值能够保持稳定。
4.期现套利
当某一币种的永续合约资金费率为正时，投资者可以通过同时持有该币种的现货和空单来赚取多方支付给空方的资金费率。这种期限套利策略在永续合约操作中较为复杂，需要精确的计算和细致的操作。
5.跟单交易
对于在永续合约交易方面有着丰富经验和技能的投资者来说，他们还可以选择开通跟单交易服务，允许其他交易者跟随自己的交易策略，并从中获得跟单者收益的一部分作为分成。
币安交易所：Maker手续费为0.02%，Taker手续费为0.04%，最高可提供125倍的杠杆。
Kucoin交易所：Maker手续费率为0.02%，而Taker手续费稍高，为0.06%。该交易所支持的最高杠杆倍数为100倍。
Bitfinex交易所：Maker手续费率设定为0.02%，Taker手续费率为0.065%，交易者可使用的最高杠杆倍数为100倍。
Bybit交易所：Maker手续费相对较低，为0.01%，Taker手续费为0.06%。同时，该交易所也提供高达100倍的杠杆。
Gate.io交易所：其Maker手续费率为0.015%，Taker手续费率为0.05%，同样提供最高100倍的杠杆选择。
Bitget交易所：Maker手续费率为0.02%，Taker手续费率为0.06%，与币安相同，最高可提供125倍的杠杆。
抹茶MEXC交易所：该交易所对Maker交易不收取手续费，Taker手续费率为0.02%，是列表中唯一一个Maker手续费为零的交易所。同时，它还提供了高达200倍的杠杆，为交易者提供了更大的灵活性。
BingX交易所：Maker手续费率为0.02%，Taker手续费率为0.05%，可为交易者提供最高125倍的杠杆。
派网Pionex交易所：Maker和Taker手续费率分别为0.02%和0.05%，支持的最高杠杆倍数为100倍。
永续合约：
交易持续时间：永续合约如其名，没有固定的到期日，交易者可以根据自己的策略和市场情况灵活选择持仓时间。
结算机制：由于永续合约没有到期日，因此持仓无需进行定期结算，为交易者提供了更大的便利性。
资金费率：永续合约通常会每8小时收取一次资金费率，这是为了平衡多空双方的力量，确保市场的公平性。
与现货的价差：由于永续合约的设计更接近现货市场，因此与现货的价差相对较小。
流动性：永续合约通常具有较好的流动性，便于交易者快速成交。
交割合约：
交易持续时间：交割合约有固定的到期日，如月度、季度等，交易者需要在合约到期前进行平仓或交割。
结算机制：交割合约在到期时需要进行结算，这可能会对交易者的策略和资金产生一定影响。
资金费率：交割合约不收取资金费率，降低了交易者的成本。
与现货的价差：由于交割合约的到期日和结算机制，其价格与现货市场可能存在较大的价差。
流动性：相较于永续合约，交割合约的流动性通常较差一些，交易者可能需要注意成交的速度和成本。
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