就在今(18)日清晨比特币(BTC)创下今年最大跌幅，在0点跌破2.8万美元后开始震荡下跌，随后在五点半重挫9%逼近2.5万美元，至截稿前暂报26,500美元，近24小时下跌6.38%。

尽管突如其来的暴跌，让市场手不及，但事实上今年比特币仍在价格表现缴出不错的复苏表现，从年初16,800美元左右开始上涨，在今年三月就重新站回3万大关，一度成为涨幅最高的金融资产之ㄧ。

而后又有资产管理巨头贝莱德(BlacRock)点燃比特币现货ETF申请热潮，让加密货币产业看见「增量资金」的曙光，有望提前为明年比特币「减半行情」带来另一个小牛行情。不过，美国联准会(Fed)本周再释出鹰派消息后，或让许多资金转为呈现观望的态度，本文也将盘点当前加密市场消息面上重大影响价格的内外隐忧，并推测可能回弹时间点：

暗藏杀机的FOMC会议纪要

美国联准周三(16日)公布的7月会议记录显示，官员虽明确表示名目通膨数据已经出现下降趋施，但仍放话看不到长期持续消退可能，暗示可能会继续升息。

多数联准会官员表明通膨仍有显著升温风险，可能需要进一步收紧货币政策。与此同时，有一些与会者则表示，尽管「大多数」决策者继续将对抗通膨作为首要任务，但利率推得太高可能给经济带来风险，出现官员间意见存有分歧。

7月的会议纪录并未排除未来还要升息的可能性，对后续行动敞开大门。相比6月纪录，7月最大的变动是利率指引方面，指出将继续评估新数据及其对货币政策影响。

值得关注的是8月下旬将是关键时间点，因为联准会将再次于Jackson Hole举办全球央行年会，届时Fed主席鲍威尔(Jerome Powell)将发表谈话，可望从中找到未来利率政策方向的蛛丝马迹，而这也将是影响今年第四季和明年全球金融资产走势的重大关键。

恒大破产坏账蔓延全球

若仔细端详今日(18)币价，最大跌幅是出现在北京时间凌晨5点左右，虽市场认为是特斯拉、SpaceX相关抛售比特币新闻影响，但实际上仅是财报揭露之「减损」，并不清楚马斯克到底于何时已将比特币卖出。

应该注意的是，今早几乎在同一时间，在美国也传出全球房市震撼弹，曾是中国第二大房地产开发商「恒大集团」依据美国破产法第15章在纽约申请破产保护，这可能敲响了自联准会升息以来，自银行危机后，规模最大的企业倒闭潮，同时恒大本次申请破产保护这也将成为中国有史以来债务规模最大的重组计划。

据《华尔街日报》报导，恒大在美国法院申请破产保护的内容，一部分是寻求法院批准在美国的190亿美元相关债务重组，意指中国的烂尾楼银行坏账风波，已经殃及到了美国金融圈，倘若上述所说的升息循环继续，恐真的让危机蔓延至全球金融市场。

而恒大与中国房地产商如碧桂园等公司债蔓延全球，显示市场仍有大量房市杠杆未被清除，相信在联准会宣布降息以前不会获得任何缓解，很可能进一步恶化，保守估计在2024年Q2前须谨慎观察。

瑞波案新变数打消监管期待

除了外部金融大环境的不稳定外，此前被认为是币圈利好导致比特大涨的重大胜利「瑞波(Ripple)证券案」也出现了变数。

美国证券交易委员会(SEC)在本月10日公布最新法庭文件表示，他们已向纽约南区法院提交信函，要求对瑞波案的裁决提出「中间上诉」。而17日纽约南区地方法院法官Torres已批准SEC提交中间上诉的请求，让该案出现变数的机率大增。

中间上诉是指在案件尚未作出终局审判时，对法官的某些决定提出上诉。在美国，中间上诉一般只在特殊的情况下才会允许，例如当法官的决定可能会对案件产生重大影响、法官的决定违反宪法、预防不可挽回的伤害…等。

不过，这并不代表可以立即提起上诉，SEC最晚至周五需提交这份动议的期限。另一方面，瑞波也需要在9月1日以前对这份动议提交回应，随后SEC还需在9月8日前做出回复。最终如果SEC赢得了该动议，则可以请求上诉法院允许提出对该裁决的「实际上诉」。

观察这波瑞波利好因素，大概是在6月案开始出现关键证据Hinman文件之时(SEC前财务部主任)当时比特币在此前都在25,000美元徘回，随后搭着现货ETF议题跳涨到30,000美元左右，但当今的跌幅及回吐程度显示，瑞波案的新变数几乎让日前的「新监管风向」的上涨格局尽数回吐，详细瑞波案相关风向，仍须而决定。

观望复苏：减半行情、比特币ETF时间点

虽然加密货币市场仍存在不少隐忧，但观望明年比特币也将迎来减半行情，这在中长期以来，一直被认为是启动加密市场大幅上涨的强力催化剂。

根据彭博分析师David Pan上月发布的一份报告，比特币第四次减半预计将在2024年4月进行，从逻辑上讲减半后比特币稀缺变高，也会带动比特币价格的大幅上涨。而从历史上来说，比特币的前三次减半也确实都激励了币价上涨，但必须要注意的是，过往减半后通常不会立刻引发比特币上涨效应，需数个月到一年半时间发酵：

• 第一次减半：2012年，币价上涨8450%

• 第二次减半：2016年，币价上涨290%

• 第三次减半：2019年，币价上涨560%

除了减半行情外，如何吸引「圈外资金」也是关键因子，而市场也特别关注在比特币现货ETF是否会顺利通过SEC的审查上。

过去彭博资深ETF分析师Eric Balchunas曾透露：「比特币现货ETF的批准可能会在四到六个月内，而不是『是否』的问题，大大加强了即将通过的预期，这也让市场预期着稳上的风气，这使得市场观往气息远比以往严重，甚至达到历史波动率新低。

但实际上比特币现货ETF的现况可能远比预期复杂，SEC也在本月初推迟审查方舟投资(ARK Invest)创办人「女股神」Cathie Wood与21Shares合作推出的比特币现货ETF「ARK 21Shares Bitcoin ETF」。

通常来看比特币现货ETF在《联邦公报》发布后便会进入公开评论期，SEC通常会在45天内作出初步决定，批准或拒绝该申请，届时若未做出裁决则再延45天，第二次仍未有结果则再延90天，最久必须在公开评论期开始后240天做出裁决，而SEC持续推迟审查，或许让部分人士不再呈现观望气势，直接在市场出现重大讯号时倒货出场避险。

以当前市场公开资讯来说，但比特币现货ETF变数仍非常大，因此短期内或许不会有任何现货ETF利好因素，需进一步等待至「今年年底或明年初」之关键时刻，若届时比特币现货ETF若出现通过讯号，才有机会突破日前无法突破的32000美元障碍。