第三财经网 2024-11-20 12:36 0
首批中证2000ETF已抢先建仓，部分产品一键锁定十大主题牛股。
“能打”的中证2000产品在审批发行建仓上的快节奏，已凸显其弱市中市场对小盘主题的偏爱。券商中国记者注意到，中证2000指数诞生半个月即被迅速审批，获批后即被基金公司立即开售，这与往年弱市中基金雪藏新产品大为不同。
多位基金公司人士指出，从长期投资角度来看，市场底还需要进一步观察和确认，目前市场处于存量博弈阶段，整体市场增量有限，此外每一轮科技新产业崛起都强化小盘行情，小盘股的强势在多重因素下可能持续较长时间。
中证2000快批快发快建仓
9月13日，南方中证2000ETF发布的公告显示，在距离该基金上市交易尚有一周时间之际，该基金截至9月11日的仓位已达26.48%。不仅仅是建仓速度快，该基金产品的审发节奏也极快，与公募行业经常出现监管部门审批后，产品因“市场寒冬”被基金公司故意雪藏所不同，尽管当前A股市场活跃度较弱，但公募基金公司对待此类产品却极为上心。
券商中国记者注意到，根据基金招募说明书显示，南方中证2000ETF是在今年8月25日拿到监管的批文，一周后即被基金公司于9月1日启动开售，中证2000ETF基金随批随发的现象凸显出，公募基金对此类迎合市场需求的基金产品更强调快节奏入市。
快节奏的甚至还包括中证2000指数诞生与审批之间的时间差。中证2000指数，是与沪深300、中证500、中证1000指数互补的新指数，该新指数在今年8月11日才诞生，但半个月后即被监管部门审批通过相关指数基金产品。
根据编制方案，中证2000指数是由全部A股中剔除中证800指数和中证1000指数成份股后，同时剔除样本空间中过去一年日均总市值排名前1500名的证券，由规模偏小且流动性好的2000只股票组成，指数行业分布集中在机械设备、计算机、电子等新兴行业。相较于其他主要宽基指数，中证2000指数成份股来自创业板的数量更多，来自主板的数量相对更少，超小盘风格突出。
在业内人士看来，中证2000指数有效补上了中证市场规模系列指数在微盘领域的重要拼图，也为被动投资基金提供了新的投资标的。
小盘股强势周期或很长
抢先布局潜能巨大的新指数对公募基金至关重要，纳斯达克100指数就曾是一个有借鉴意义的案例，而对中证2000而言，考虑到市场的增量资金有限，小盘股的强势周期长度或有想象力。
国泰基金在2010年曾率先推出纳斯达克指数基金产品，截至2023年当下的净值收益率已达6.9倍。但是大多数基金公司在该指数基金产品的布局上，整整慢了五年甚至十年，建信基金在2021年入场美股纳斯达克赛道，华夏基金在2022年4月布局，博时基金则在2022年7月进入，南方基金在2022年底杀进，最晚布局的南方基金也在美股纳斯达克指数上获利丰厚，显而易见的是，对潜能巨大的指数，更早布局产品，尽管也存在风险，但更可能意味着更多的机会。
因此，当中证2000新指数出现后，包括易方达基金、南方基金、华夏基金、广发基金、汇添富基金、嘉实基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、博时基金、富国基金都在第一时间集体上车。而上车的核心因素在于小盘股可能在相当长的时间内跑赢市场。
“小盘跑赢大盘从2021年一直持续至今，但很可能会更长。”华南地区的一位指数基金经理接受券商中国记者专访时说，从大小盘持续性来看，它每一轮的风格占优持续性都很长，2012年-2015年有四年时间是小盘占优，2016年-2020年是大盘占优，持续了五年时间，可看到每轮大小盘风格占优持续时间很长，这一轮小盘占优到目前为止仅两年多时间。因此，如果简单参照历史情况来看，小盘成长股未来预计仍有表现的空间。
上述基金经理认为，小盘股的驱动逻辑是科技新产业的崛起逻辑，比如在2012年-2015年期间的小盘占优，是由智能手机产业快速发展带来的；2016年-2020年期间大盘占优，是由于整个经济处在存量博弈阶段，各个行业演绎集中度提高为主逻辑；2021年以来的小盘行情则是由新能源、TMT（科技、媒体、通信）产业发展所带动的。他认为，未来这些产业的成长逻辑依然存在，新能源车的渗透率还有进一步提升空间，AI（人工智能）可能会带来新的想象空间。A股市场主线逻辑已经从“产业集中”转变为“产业升级”，中小盘占优可能是未来3-5年时间维度A股市场的风格特征。
主题投资成公募新常态？
具有故事特点的小盘股投资逻辑，也意味着中证2000基金的建仓对象，或将显著强化“主题”的特质。
9月13日披露的南方中证2000ETF上市交易信息显示，该只基金首批建仓的十大股票，清一色指向今年最为热门的AI人工智能牛股，包括鸿博股份、剑桥科技、阿尔特、健民集团、金桥信息、万兴科技等。与南方基金一键锁定十大牛股的策略不同的是，将在9月14日上市交易的华夏中证2000ETF则采取较为分散的布局策略，该产品的前十大重仓股包括九典制药、华明装备、惠城环保、协创数据、丽江股份，涵盖了医药、机械、环保、大数据等各个细分赛道。
对于未来市场的布局，中欧基金认为，重磅政策持续出台后资本市场持续向下态势有所缓解，适度改善了在近一个月北上资金的快速流出影响下，市场在成交水位降低的同时再度调整的局面。8月PPI的同比降幅已较7月进一步收窄。A股可能已经逐渐在吸引场外配置型资金的增配。
目前国内在售的各类ETF资金在今年二季度净流入664.5亿元，三季度至今已累计实现净流入近1500亿元。主动型基金所吸引的持有人风险偏好相对较高，而被动基金可能更受风险偏好较低的配置型投资者青睐。若外资流速出现减缓，那么被市场忽视的内资现金流改善可能将成为驱动A股反弹的主力，需重点关注ETF资金流入方向。
上述基金公司指出，若后续市场风险偏好改善，那么机构投资者低配且估值处于历史底部区间的行业弹性显著更强。关注以下三类行业：一类为估值处于历史底部区间、对经济复苏高度敏感且具备高现金价值的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；二类为估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业，以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业如服务消费、出行和保险等基本面改善的近距离接触型行业；三类为开始表现出上行拐点特征的周期行业如半导体和电子板块等。
摩根士丹利基金也认为，政策预期的变化也是目前影响市场的重要因素之一，预计后续稳增长政策将陆续落地，包括市场高度关注的房地产、地方债务化解、利率调降等。上周五，三部委落实“认房不认贷”政策，意味着市场期待已久的地产政策向放松的方向迈出了最重要一步，放松的进程有望加快。
随着政策推动经济预期扭转，投资者信心逐步恢复，市场亦有望在筑底过程后企稳回升，具体投资上，顺周期性板块如地产链、消费等行业经历了调整之后极具性价比；而符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块，景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块，以及业绩增速稳步抬升的医药等板块也正处于较好的布局期。
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