地产链行情如何演绎？以史为鉴 三大行业被看好 核心受益标的一览

在认房不认贷、降首付、取消限购及限售等房地产政策组合拳下，积极效应正在初步显现。据财联社记者了解，北京、上海等城市看房量、成交量出现回升。央行本周四官宣降准，业内表示当前市场增量需求还未被激活仍处于多空博弈的状态，降准将有助于合理释放部分需求，有助于促进房贷业务进一步发展进而更好提振房地产市场交易行情。

从二级市场表现来看，在此前大涨的房地产开发和服务相关个股金科股份和荣盛发展（自5月低点迄今累计股价最大涨幅分别为257%、168%）近一个半月经历回调，自8月高点以来股价累计最大跌幅为35%和33%。另一方面，家居等地产产业链细分板块走强，我乐家居自8月28日至9月6日连获8个涨停板。

对于本轮地产链还有多大机会，华鑫证券杨芹芹在9月6日研报中指出，A股中有过四轮较为典型的地产行情，分别是2008年、2012年、2014年、2018年。通过回顾历史行情，地产行情的超额收益多由政策驱动，时间和空间取决于宽松的力度及成效。通常政策底领先于市场底2-4个月，市场底先于销售底2-9个月，超额收益持续时间在6-12个月。放松力度越大，楼市修复越好，地产行情涨幅越明显。安信证券林荣雄在9月7日研报中同样指出，最为首要的是地产超额行情涨幅和政策调控周期紧密关联。

杨芹芹进一步表示，虽然当前地产政策力度堪比2014年930，但考虑到预期和基本面问题，地产行情演绎的持续性和强度弱于2014-2016年。但地产松动政策仍在进行时，市场预期逐步修正，仍存在博弈政策预期的机会。恰逢中报落地，基本面边际上行的细分行业或有更高的确定性和弹性，重点把握政策催化和基本面交叉验证的建筑材料、轻工制造、纺织服饰、家电、银行的地产链机会。结合披露完毕A股中报业绩，杨芹芹在9月7日研报中提到，地产链中轻工/家电/建材景气相对占优。

从地产超额行情轮动规律来看，林荣雄同样指出，前期复苏上游开发投资链条率先启动，有色、钢铁、煤炭等行业受益，后续随着销售、投资、新开工等基本面数据转好，将逐步传导至建材、家电、轻工等行业。

其中，结合上半年装修建材行业业绩，东莞证券9月10日研报显示，上半年行业营业总收入、归母净利润同比分别提升4.58%、17.02%。在地产进入存量时代的背景下，小B端、C端渠道的高速增长为消费建材龙头企业业绩增长做出重要贡献。随着政策细则逐步落地，关注地产链优质消费建材龙头。

进一步来看，东莞证券建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹、科顺股份；布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材；高弹性五金龙头坚朗五金；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团；管材龙头伟星新材、公元股份，涂料龙头三棵树、亚士创能。

中国银河9月6日研报指出，地产利好政策密集发布，家电消费需求有望得到支撑。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议一方面关注高景气度空调板块，推荐美的集团、格力电器和海尔智家。另一方面关注受益于地产竣工改善的厨电，推荐老板电器、火星人和亿田智能。东莞证券9月10日研报表示，“金九银十”有望再现，进一步释放家电市场需求。关注品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如并购三电发挥协同效应的海信家电、与飞利浦深度合作的德尔玛、国内智能控制器龙头和而泰、切入汽零和机器人赛道的热管理龙头三花智控。

对于轻工行业，浙商证券史凡可在9月14日研报中提到，从二季度业绩来看，板块内延续结构分化，竣工支持收入提速、龙头盈利普遍较强。展望23H2，建议关注经营革新下收入成长确定性提升的优质白马，首选顾家家居，欧派家居。后端效率&盈利能力提升，新渠道新品类潜力较大的索菲亚、志邦家居、慕思股份。以及与新房周期关联度降低的智能家居细分赛道龙头瑞尔特、好太太。