第三财经网 2024-11-18 05:58 972
知名基金经理的一言一行，备受市场关注。
近期，景顺长城刘彦春、富国基金朱少醒、广发基金刘格菘、易方达基金张坤等多位知名基金经理旗下公募产品披露2023年三季报。
从三季度调仓情况来看，刘彦春减持了泸州老窖、贵州茅台；刘格菘坚守既有持仓，未做大的结构调整；张坤调整了消费和医药等行业的配置结构，朱少醒未来将去翻更多的“石头”等。
针对当前形势，有基金经理直呼“冰冻三尺非一日之寒”。展望后市，不少基金经理表示，经过三季度的下跌，权益市场整体估值吸引力进一步提升，坚定看好股票资产收益前景，对后市充满希望，相信市场终会回归理性。
刘彦春：淡化短期景气变化，会更多聚焦于企业微观层面
刘彦春三季度主要对已有持仓进行了部分调整，以其管理的景顺长城鼎益三季报最新持仓来看，前十大重仓股仍集中在贵州茅台、古井贡酒、药明康德、中国中免等大消费板块。与上季度相比，三季度加仓了迈瑞医疗，减持了泸州老窖、贵州茅台；此外，山西汾酒新晋为前十大重仓股。
持仓方面，刘彦春在三季报中表示，三季度组合相对稳定，商业模式、盈利能力、发展潜力仍然是重点关注的指标，淡化短期景气变化带来的股价波动。
“冰冻三尺非一日之寒，大疫三年对各经济主体伤害较大，叠加产业结构调整带来的转型阵痛，市场信心恢复难度较大。”刘彦春表示，
展望未来，刘彦春表示，市场对经济的短期表现和长期前景都过于悲观了。未来 3-6 个月，他会更多聚焦于企业微观层面。逆境中更能够体现出企业家能力，他更愿意基于此对组合进行调整。过去三年，各类风险层出不穷，企业经营以外的因素对股票定价造成了巨大扰动，这一过程已近尾声，预期权益市场即将苦尽甘来。
朱少醒：在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”
朱少醒管理的“独门基”富国天惠精选成长披露了2023年三季报。三季报显示，截至三季度末，该基金规模约为309亿元，相比于二季度末的321亿元，略有下降。
从持仓来看，朱少醒三季度对前十大重仓股进行了一些调整，兴齐眼药、迈瑞医疗、宁德时代、蓝晓科技退出前十大，杰瑞股份、华鲁恒升、立讯精密、东方雨虹进入前十大。值得一提的是，这些新进前十的个股此前也都有持仓，主要是进行了加仓。另外，三季度朱少醒大幅加仓民营油服龙头杰瑞股份，持股数量由二季度末的750万股增至三季度末的2900万股；减持了贵州茅台、爱尔眼科。
朱少醒在三季报中表示，三季度数据上呈现的复苏力度依然不是很强，但能看到积极的因素在发挥作用的进程中。经过三季度的下跌，权益市场整体估值吸引力进一步提升。当下再过度拘泥于各种偏淡的静态数据已经没太大意义。
“我们对中国经济的长期韧性保持信心。放在更长的时间维度，投资者当前选择承受的市场波动应该是值得的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的‘石头’。我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。”朱少醒进一步表示。
谢治宇：维持高仓位运作，寻找具有良好投资性价比的优秀公司
三季报显示，谢治宇管理的兴全和润、兴全合宜三季度末股票净值占基金净值比例均超93%，与二季度末相比变化。
针对资产配置，谢治宇在季报中表示，报告期内维持了较高仓位，未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。
从持仓变动来看，上述几只基金三季度主要减持了三安光电、海尔智家、海康威视，增加了公牛集团、晶晨股份、澜起科技等个股的持仓；港股方面，主要增加了药明生物的持仓，减持了快手-W等个股。
宏观层面，谢治宇分析称，三季度二三线城市逐步打开房地产限购，在政策的温和刺激下，一二手房产销售略微好转，但持续性较弱。地方债发行对项目考核要求仍严，四季度预计将完成年度发行规模，整体财政、货币政策以托底为主。国际方面，美元利率高位徘徊，叠加巴以冲突再次激化，资源品价格高位震荡，因此原材料价格进一步下行从而提升制造业毛利率的红利仍需一定时间。美国经济衰退不明显，高企的利率对其他经济体的流动性产生虹吸效应。
刘格菘：坚守既有持仓，相信市场终会回归理性
刘格菘管理的广发小盘成长基金三季报显示，该基金三季度坚守既有持仓，未做大的结构调整。
截至三季度末，广发小盘成长的前十大重仓股分别是赛力斯、圣邦股份、晶澳科技、隆基绿能、福莱特、国联股份、亿纬锂能、普利特、卓胜微、锦浪科技。与上季度相比，国联股份、普利特、锦浪科技、圣邦股份、卓胜微获加仓。
值得一提的是，重仓股赛力斯、圣邦股份因“华为汽车热点”三季报暴涨。10月25日，圣龙股份开盘后快速冲高再度触及涨停，录得12连板；赛力斯自9月份以来涨幅翻倍。
针对当前市场，刘格菘分析称，在提出的全球比较优势制造业的定义中，新能源、汽车、电子等成长行业及公司在业绩增长以及对股东回报的贡献方面都有较好的表现。市场担忧的是高景气爆发后的增速回落和后续行业的竞争加剧，将对公司盈利能力带来负面影响。依据高增速的持续性而进行的投资本就是不客观的，公司的价值大多在维持增长的时间长度上，随着市场持股的客观度提升，在客观商业环境变化较大的阶段，业绩维持强劲增长的优势行业估值吸引度已较高。从行业内部竞争方面来看，制造业在均一化较高的产品竞争中，过去常见到的是降价牺牲毛利率的商业策略，但在有产品科技竞争优势的行业中，产品力比较的权重在逐渐成为主要因素，同时在管理层对成本或一体化的精细运营下，我们对于掌握核心竞争力的龙头公司的盈利能力的稳定性持乐观态度。
展望未来，刘格菘表示，随着宏观政策逐步落地、经济稳步复苏、资金层面流出趋缓，估值分位与成长增速显著不匹配的状况会逐步改变，市场在经历极端情绪宣泄后终会回归理性。中长期来看，成长性标的的吸引力已经非常显著，他并对持仓标的充满信心。
张坤：调整了消费和医药等行业的配置结构
张坤管理的易方达蓝筹精选三季报显示，该基金在三季度股票仓位基本稳定，并调整了消费和医药等行业的配置结构。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
从前十大重仓股来看，张坤在三季度减持了贵州茅台、泸州老窖，增持了五粮液、洋河股份；港股方面，减持了中国海洋石油、美团-W。
张坤在季报中表示，随着一系列政策的陆续出台，经济有望在未来企稳。除了对经济的基本判断，在季报中，张坤再次用较长的篇幅谈到了他对企业发展、新股上市融资以及上市公司回购的一些看法。
“对基本面投资者来说，往往会花非常多的精力用于分析和判断企业未来的净利润水平，但净利润并不是终极意义的回报，到股东的回报还欠缺两步转化，一是净利润到自由现金流，二是自由现金流到股东的口袋。”张坤说。
他表示，在目前优质公司估值普遍很有吸引力的状态下，回购对长期股东的价值增厚是显著大于同等金额的分红的。越来越多优质公司的总股数能够随着时间推移不断下降，这相当于长期投资者可以随着时间推移不断缓慢增持其在优质公司的股权比例。
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