第三财经网 2024-11-18 12:20 651
上市公司三季报披露渐入高峰，财报行情再次成为关注焦点。
从截至10月23日披露业绩预告的近350家公司看，逾七成公司业绩预喜，其中不乏多家盈利过百亿、增速超百分之百的绩优公司（简称“双百公司”）。
基金经理最新预判指出，在宏观经济环境进一步复苏背景下，上市公司三季报业绩增速也将有所回升。基金经理直言，相关投资基金会根据三季报情况进行适当调仓换股。截至目前，具备“出海”逻辑的制造业个股、持续高景气的产业链（如受益于高油价的油气、船舶海工）、高稳定性的“低波红利”低估值蓝筹公司等领域，已被基金经理提前“锁定”。
50家公司盈利超10亿元
Wind数据显示，截至10月23日，已有近350家上市公司披露了三季度业绩预告及主要经营数据，逾七成公司业绩预喜。具体看，近350家公司中有250多家公司前三季度净利润实现增长，业绩预增的有142家，略增有90家，扭亏有16家，续盈有5家。
从盈利规模看，预告最低净利润过亿的公司超过200家，其中有50家盈利超过10亿元。中远海控预期净利润高达220.59亿元，位居两市首位，另外比亚迪和建发股份预期净利润分别超过200亿元和100亿元。此外，中国核电、京沪高铁等公司净利润均在80亿元以上。从利润增速来看，目前有101家公司前三季度净利润预期同比增速超过100%。其中，京沪高铁、浙能电力等个股业绩增速更是超过了1000%。
兴业基金权益研究总监邹慧表示，今年三季度宏观经济环境在进一步复苏，无论是价格层面的PPI指标，还是出口、消费、工业企业盈利都呈现同步复苏，因此预计整体上市公司三季报也将出现增速的回升。
农银均衡优选混合基金经理廖凌认为，从宏观和中观维度看，三季度经济增长压力边际缓和，工业和制造业企业去库存压力最大的阶段已过去；随着稳增长政策陆续出台，去库存周期进入尾声，企业盈利增长有望触底回升。“从投资布局维度看，立足于企业基本面改善趋势的线索布局，有望规避因景气度下行带来的估值回落风险。落实到微观选股，一方面把握业绩增长加速的基本面优质个股，在估值合理或者低估阶段进行布局，另一方面全面审视投资组合，排除因景气不及预期或管理低效造成的业绩雷。”
财务视角有三大要点
上市公司季度财报之所以成为关注焦点，是因为财报业绩会成为股价“导火索”，即是所谓的财报行情。一般而言，在上市公司季度业绩披露后，市场会出现围绕业绩表现进行的交易行情。如果业绩超出预期，资金会给予更高估值，进而带动股价上涨；反之则会带来杀估值和股价大幅调整。
廖凌表示，随着三季报上市公司基本面轮廓进一步清晰，盈利改善、估值低位的优质公司凸显出中长期配置价值。“四季度基金将根据三季报的披露情况，综合审视企业长期竞争优势、中期基本面趋势和短期估值等多种因素，进行适当调仓换股。新基金建仓策略将秉持相对稳健的特征，一方面在仓位管理方面更为严格，另一方面在选股策略方面更重视波动率和安全边际。”廖凌表示。
在诺德基金基金经理阎安琪看来，除了经营或者结算季节性较强的公司，三季报披露将会对全年的业绩有明确的指引，会对其中一些业绩优秀的公司进行重点研究。在目前宏观和市场环境下，这些经营上必然有其独到之处，如果分析后这些相关因素可以持续，也将会作为未来的布局方向，“同时，我们会注重业绩或者经营能力出现突变的行业或者公司，来探究是否有真正出现拐点，并结合价格、估值进行配置”。
不仅如此，还有基金经理将选股思路具体到财务量化指标上。
“我有一个投资的底层思想，就是在产业视角上相信优质企业强者恒强，在资本市场上相信估值的均值回归。历史上低ROE（净资产收益率）公司逆袭成功的概率很小，所以我喜欢用较低的估值买高ROE的公司。”安信企业价值优选基金经理张明直言，他的财务视角对应三大要点：ROE、现金流、估值。
“会在好公司和好价格中做权衡，希望找到合理价格的好公司。对于好公司和好价格，可以用PB-ROE的象限图做表达，选出低PB（市净率）、高ROE组合的个股。我们组合中的大部分股票，都在PB-ROE象限图45度斜线的位置下，其中PB较低、ROE较高的公司居多。而一些天然高PB、低ROE的行业和公司，我们基本上就不会选。”张明表示。
这些半导体领域业绩或会超预期
具体到行业布局上，廖凌表示会从中观和微观的角度入手，重点关注的业绩超预期个股集中以下方面：一是具备“出海”逻辑的制造业个股，受益欧美需求修复以及中国制造业向东南亚和拉美转移的趋势；二是持续高景气的产业链，如受益于高油价的油气、船舶海工，受益于电动化和智能化的汽车产业链等；三是高稳定性的“低波红利”低估值蓝筹公司，如电力等；四是库存去化充分、受益于龙头公司修复的消费电子、半导体等科技领域。
“我会将重点集中在天然气重卡领域。天然气作为清洁能源的一种，行业起步几乎和电动化在同一时间，过去因为供给和成本问题没有得以大规模发展。今年由于运价维持较低水平，为增加经营效益，降本成为公路运输行业最主要方向，而刚好气油比值处在历史底部区间，带动了今年天然气重卡的爆发式增长，三季度销量实现400%以上增长，相应公司会在报表上有明显改善。”阎安琪表示。
德邦基金基金经理雷涛认为，半导体板块业绩超预期的领域可能还是在设备和数字芯片领域。他看到有一些板块同比数据仍然差强人意，但是环比已经呈现出很好的改善迹象，这也从一定程度能够看到行业的边际好转。
另外，邹慧还谈及，从今年三季报业绩情况看，以下板块特征会较为明显：一是消费板块，预计必选消费增速整体上基本维持稳定，或继续消化估值；可选消费中的旅游酒店餐饮出行等由于去年低基数，盈利增速可能会明显增长。二是大制造板块，预计传统的地产链制造会受到地产下行拖累，但新能源等上下游制造板块三季度增速或维持相对高增长。三是TMT板块预计整体依然承压，但部分细分赛道业绩逐步见底，明年可能存在反转空间，例如信创、半导体、消费电子、通信和计算机设备等。四是医药板块，预计三季报继续分化，后续会更为关注基本面可能见底的医疗服务、医疗器械、药和疫苗等板块。五是上游资源品板块，预计随着PPI的回升将出现业绩环比和同比的修复，比如工业金属和石油石化等资源品行业。
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