第三财经网 2024-11-18 18:44 885
经历过一个疯狂的夏天，白糖价格首次出现回落。与此同时，国内甜菜糖产区已经全面开始生产，甘蔗糖也将在11月迎来新一轮榨季。“今年甘蔗长势比去年好得多，我周围的普遍增加20%左右。”有广西地区蔗农告诉财联社记者。
财联社记者多方采访获悉，白糖现货价格出现回落主要是因为夏季用糖高峰过去，下游需求平淡；其次新榨季开启后市场白糖供应预期增加。展望后市，有分析人士告诉记者“四季度可能是一个偏弱走势的预期，但整个2023/24榨季或将仍处高位，价格区间甚至有可能高于2022/23榨季。”今年全年高糖价下对应的是相关糖企业绩上升，“业绩肯定是有一个增长，不言而喻的。”有相关糖企人士告诉记者。
旺季需求渐过 白糖现货高位回落
Choice数据监测显示，从国庆节前一周开始，年内持续走高的白糖现货价格首次出现回落，截至10月19日，全国白糖现货均价为7370元/吨，相对于年内高点7570元/吨已经下跌超200元/吨。另据沐甜科技消息，昨日广西地区现货成交均价下调为7143元/吨。
从需求端来看，一般夏季为用糖高峰，国庆、中秋节日为一个明显的分水岭，“中秋、国庆之前有一个节日的备货阶段，但从节前一周开始市场的需求就会回归到相对比较平淡的状态，现在下游备货的量比8月中下旬到9月初要减少很多。”卓创资讯白糖分析师孙悦告诉财联社记者。
另有相关糖厂人士告诉财联社记者，“行业内一般都是认为三季度过后需求会有一定回落，比如国庆、中秋节前有一个小的需求旺季，随后进入较为平淡的状态。”
供应端方面，据记者了解，目前国内甜菜糖厂基本已经全部开机，2023/24年度生产伊始，总体正常偏快。“北方的甜菜糖厂开机之后，糖厂将开始陆续上量，叠加南方的甘蔗糖11月份之后也将陆续开机生产，市场对于新榨季开始之后出现供应增加的预期，导致价格出现往下走的趋势。”孙悦认为。
综合来看，广农糖业（000911.SZ）相关人士认为，“白糖回落首先是新榨季马上就要开始了，像云南那边了解到有糖厂已经开榨了，随后大量新糖就要上市。其次本来7、8、9月份是用糖高峰，这是一个季节性的趋势。”
迈克期货则指出，国储糖、甜菜糖、进口糖等，多糖源陆续补充市场，国内供需矛盾缓解。消费旺季已经结束，糖企降价清库，现货价格有所松动，糖价呈现明显的淡季特征。
四季度预期走弱 但2023/24榨季整体仍处高位
展望后市，新榨季开启后白糖供应偏紧局面或得到一定缓解，“从南方的主产区来看，一般从11月份能生产到次年的5月份，在次年3月份之前产量都是在逐月递增的，对应的库存累积量也在增加，这个时间段整个市场供应紧张的局面就会得到一定缓解。”有业内人士指出。
不过，由于广西和印度、泰国都需要11月份开榨，所以供需局势的变化还需要等到11月份后才能更为明朗，“从往年来看，11月份过后供需局势都会有一个明显变化，供需博弈可能会在11月份后逐渐明朗化。”前述人士指出。
值得一提的是，今年国内糖产量总体或有一定上升。据沐甜科技消息，2023/24榨季广西甘蔗出糖率达到去年12.79%的水平或有难度，不过甘蔗产量增幅有望达到600万吨，目前按12.1%预估，增产幅度在72.6万吨。2023/24 榨季全国糖产量预计为980万吨，同比增幅在80万吨以上，产量增长的原因主要是广西降雨增加，甘蔗单产显著恢复。
某广西一线蔗农告诉财联社记者，“今年甘蔗长势非常好，比去年好得多，我周围的普遍增加20%左右。”
广农糖业相关人士也透露，“甘蔗比去年同期长得更好，甘蔗总量有一定上升。但是产糖量和糖分暂时没法确定，还需要后续具体关注。”
供应偏紧得到缓解的背景下，四季度白糖现货或呈现小幅走弱的趋势，孙悦表示，“我们对于整个四季度是呈现一个略悲观的预期，供应增加会导致价格在现有的基础上往下跌一点。”
需要注意的是，虽然国内可能增产，但由于白糖进口依赖度仍然较高，整个2023/24榨季还需要观察印度、泰国的产量。根据美国农业部的预测，预计泰国2023/24榨季糖产量将较上榨季减少15%至940万吨，“从2023/24榨季长周期来看的话，我们对于价格还是没有看低，因为新榨季国内产量还是比较有限，并没有达到1000万吨的产量，整个榨季价格走势还是需要看进口。”孙悦指出。
另据国内多家券商研报，目前印度、泰国减产或成定局，市场对于2024年一季度仍存在短缺预期。对此，孙悦认为，“如果到时候印度、泰国开榨后出现减产证实现在市场预期的话，国际糖价有可能还要走高，这就会影响到明年的进口成本和进口量，所以我们对于未来一年长周期的价格还是持一个比较乐观的态度。今年到明年9月份新榨季结束，我们认为整个市场的价格区间会比这个榨季还要往上高一点。”
需要注意的是，12月份春节市场的备货可能导致需求出现一定的增量，其次每年11、12月份广西地区天气也需要重点关注，如果到时候广西出现持续性的低温，可能导致甘蔗收割压榨不及时，对价格产生短暂的影响。
全年糖价高位均值支撑上市公司业绩
目前来看，三季度白糖创下了多年的价格高点，四季度虽然预计小幅走弱但仍然处于高位，相关糖企下半年业绩有支撑。
以今年上半年为例，广农糖业、中粮糖业（600737.SH）均实现净利润的大幅增长。展望全年业绩，广农糖业相关人士告诉记者，“具体的全年业绩无法解答，但半年的时候我们比去年同期是有大幅上涨的，因为我们去年半年的时候还是亏了的，但高糖价下今年上半年我们盈利了2000多万。”
中粮糖业相关人士则表示，“这个肯定会有一个增长，是不言而喻的，至于比例和数量还需要等待具体财报的披露。”
对此，孙悦认为，糖价全年平均高值对于相关糖企业绩正面影响是肯定较大的。“根据我们监测的数据来看，从去年这个榨季新糖上市到现在，平均价格大概在6665元/吨左右，平均价格较2021/2022同期涨了接近1000元/吨，但是今年糖厂成本变化却并不大，糖厂成本大概仍然在5600元/吨左右，也就说今年糖厂平均利润能达到1000元/吨左右。尤其今年最高位的时候，当时白糖价格达到了7600元/吨，相当于糖厂当时利润能到2000元/吨左右，所以今年全年糖厂盈利相对来说还是比较可观的。”
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