第三财经网 2024-11-16 15:38 715
随着近日经纬纺机宣布拟主动退市，A股退市队伍将再扩容。数据显示，除经纬纺机外，今年1-8月共有44家企业“官宣”退市，数量已接近去年全年（46家）。
今年退市案例亮点较多，其中“面值退市”成为主流，涉及家数与财务类强制退市相同。重大违法退市数量有所提升，显示出监管部门对违法行为“零容忍”的决心。
不过，目前A股整体退市家数十分有限，截至去年末累计不超过200家退市，“多进少出”仍然是市场生态现状。业内人士指出，打造活跃资本市场的背后，少不了持续完善“有进有出”优胜劣汰机制。
罕见主动退市案例
根据记者的统计，不包括经纬纺机在内，今年已有44家上市公司宣布终止上市。
其中，宣布摘牌日期为7月的多达20家，8月以来则有7家。
从沪深交易所规则来看，退市主要分为“主动退市”及“强制退市”两类。其中“强制退市”又进一步分为交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市和重大违法类强制退市四类情形。
经纬纺机成为今年内首家提出主动退市的公司，其在8月29日宣布以股东大会决议方式主动终止公司股票上市，无预警主动退市的动作在A股实属罕见。
主动退市的案例并不多见，多数早已处于经营困难的境地，与经纬纺机情况不同。最早主动申请终止上市的是二重重装（*ST二重），该公司此前长期亏损，早已面临退市危机。为了维护中小股东利益，避免退市整理期股价波动给中小股东造成影响，二重重装（*ST二重）通过股东大会决议程序，主动撤回其股票在上交所交易。2015年5月21日该公司股票摘牌，成为A股首家主动终止上市企业。
交易类强制退市成主流
今年以来44家宣布退市的公司中，根据记者统计，集中为财务类强制退市或交易类强制退市，分别占比45%。
“面值退市”如今已成为A股退市主流，这体现出市场优胜劣汰的结果，反映投资者投资行为逐渐理性和成熟。
另一方面，在业内人士看来，随着全面注册制改革落地，市场流动性分化，“壳资源”进一步贬值，绩差股也会被边缘化。市场化的新陈代谢加速，有利于市场长期健康发展。
从行业分布来看，记者注意到44家退市企业中，房地产行业占比较大，达到20%，且都是触发“面值退市”情形。
开源证券分析师表示， 2021年以来房地产企业流动性危机的不断爆发以及行业的持续下行使得上市房企的业绩开始持续恶化，从而导致部分经营不善的房地产企业在二级市场被投资者“用脚投票”。部分大型知名房企的退市意味着“应退尽退”的市场化退市机制正在A股市场持续发挥作用，未来处于衰退期行业的、欠缺战略性眼光和可持续竞争力的上市公司会面临较大的退市风险。
此外，记者注意到，今年有3家公司属于重大违法强制退市，分别为退市泽达、退市紫晶、计通退。其中前两家为科创板公司。
前述开源证券分析师表示，科创板首批企业退市巩固我国新一轮退市制度改革中的法治化原则，标志着科创板也正式进入常态化退市阶段，反映了监管部门贯彻“零容忍”要求，从严打击欺诈发行、财务造假等重大违法行为的立场和决心。
活跃资本市场离不开优胜劣汰机制
尽管近年来A股持续发挥“净化器”作用，但整体来看，截至2022年年末，A股市场不到200家企业退市，数量仍然十分有限。
有业内人士指出，一方面要抓好增量，提高上市公司质量，增加优质的资产供给；另一方面加大出清力度，进一步发挥优胜劣汰机制作用，最终形成一个健康、活跃的资本市场，这也才能增强投资者获得感。
国金证券首席经济学家赵伟近期在谈及“打造活跃资本市场”时就提到应进一步完善退市制度。
据其分析，从融资端看，中国股票市场退市率长期处于较低水平，且市值集中于金融、制造业等行业。过往十年，美股年度平均退市率超6%，相比之下，A股退市制度虽自2019年起有所优化，但退市率仍较低。长期较低的退市率或对低质量上市公司出清形成阻碍。
且当前A股市值集中于金融和工业行业，而美股则集中信息技术行业。对此，加大资本市场供给侧结构性改革，提升对科技创新型企业融资支持力度，进一步完善退市制度等或是后续活跃资本市场政策发力重点之一。
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