第三财经网 2024-11-21 08:31 743
美东时间周三盘后，英伟达将发布其第四季度财报。
作为AI革命的中心，英伟达已经超越特斯拉，成为当下美股交易量最大、最炙手可热的市场宠儿。因此，这份财报也尤其引人关注——哪怕说它是本个财报季最受关注的一份财报也不为过。
在美东时间周二，英伟达财报公布前一天，英伟达股价已经提前下跌4.35%，出现今年年内最大单日跌幅。而期权隐含波动率表明，英伟达的财报可能会给股价带来高达11%的上下波动——对于一只市值1.8万亿美元的股票来说，这一波动将会非常惊人，甚至可能影响整个美股大盘的走向。
强劲财报已是板上钉钉？
自2023年初以来，随着市场对其半导体的需求飙升，英伟达的股价已经上涨了四倍。在上周，该公司的市值已经飙升至1.8万亿美元，超过亚马逊和谷歌，成为美国市值第三大的股票。
目前，和英伟达同属“七巨头”的其他几只科技巨头大多已经公布了强劲的财报，而且Arm、AMD以及其他AI生态系统中的公司均表明芯片需求未出现放缓迹象。
现在，交易员心中目前只剩下一个最大的疑问：英伟达能否继续交出出色的业绩？
根据彭博统计的数据，市场分析师们普遍预计，英伟达在第四季度的表现将非常强劲。
分析师们预计，英伟达去年第四季度营收将比去年同期增长一倍以上，达到204.5亿美元，这将支撑公司盈利增长四倍，达到每股4.6美元的预期。
市场预计，在生成式人工智能的或需求下，英伟达的增长预计将来自其数据中心业务：分析师预计该业务收入将增长375%，占公司收入的80%以上。
分析师们还预计，英伟达强劲的财务业绩将持续到 2024 财年第一季度。下一财季英伟达销售额预计再次大幅增长，带动盈利再增长351%。
不止要“好”，而且要“非常好”
回顾历史，在英伟达过去公布的8份财报中，有7分的财报表现都超出分析师的平均预期：其盈利平均比分析师预期高出近14%，收入平均比分析师预期高出近7%——从这一纪录来看，市场似乎并不需要太过担忧英伟达的成绩单。
然而，回顾此前一年英伟达发布财报后的市场走势，英伟达股价在前四次财报发布后的股价分别上涨14%、上涨24%、微涨0.1%和下跌2.4%。这表明市场在近半年来或许已经逐步提前消化了业绩的利好。
而且，英伟达今年开局的涨势实在太过疯狂：从年初至今，英伟达股价从的不足500 美元飙升至上周接近750美元的盘中高点，年内涨幅高达40%以上。
本周二，在英伟达财报发布前日，英伟达股价出现今年迄今为止最大单日跌幅，七周来首次低于短期8天均线——这可能是一个不祥之兆。
嘉盛集团全球研究团队主管马特·韦勒（Matt Weller）表示，一些交易员可能希望在重大财报发布前获利了结，这并不奇怪。但如果财报未能完全达到交易员预期的高水平，或者财报和营收仅仅是略好于预期，而股价未能出现有意义的反弹，那么目前的抛售也可能是一个不祥的信号。
换言之，如果英伟达股价想要延续强势，那么市场需要看到一份不仅是“好”，而且是“非常好”的财报。
更重要的是未来的故事
当然，在很多华尔街分析师眼中，英伟达的股价上涨背靠“人工智能”这样一个全新的故事。
Wedbush 分析师Dan Ives甚至认为，评价该股股价前景不应该依托于教条的“市盈率”“市销率”这样的指标，而更重要的是该公司的未来前景。
这意味着，相比于短期的财报数据，市场还将高度关注：该公司H100 GPU 芯片的需求前景，下一代GPU芯片B100的更多细节，以及明年计划的产品路线图。
美国银行预计，财报发布后，投资者对英伟达的最大关注点将是其产品路线图。该路线图可能会在今年3月中旬的GPU技术大会上展示。
按照美国银行研究分析师Vivek Arya的预想，假如英伟达股价在财报发布后回调，那么在3月GPU技术大会之后，新的“未来故事”有望让英伟达股价再次上涨。
投资者还将特别关注英伟达CEO黄仁勋如何看待今年剩余时间的需求。如果黄仁勋表露出任何表明人工智能热潮可能放缓的口风，都可能导致该股出现大幅看跌逆转。
Wedbush 分析师Dan Ives乐观地表示：
“我们相信，随着许多企业在未来几年内走上人工智能应用道路，人工智能市场的支出高峰仍将到来，我们预计本周人工智能教父会带来更多好消息。”
中国仍是关键词
事实上，鉴于英伟达近期股价如此强势，哪怕是英伟达能够交出一份强劲财报并给出乐观预期，仍然有可能出现别的风险因素，让投资者感到不安，并对该公司的盈利构成潜在的下行风险。
比如，在抢购芯片的热潮中，重复订购的问题依然存在，尽管随着供需正常化，这种风险可以说已经较上一季度有所降低。
此外，“中国”仍是市场关注的的关键词。去年中国市场的芯片约占英伟达总收入的20%，而在地缘政治紧张和贸易限制影响下，英伟达在中国市场的销售前景令人担忧。
在上一财报季中，尽管英伟达交出强劲财报，但由于其在中国的销售业绩令人失望，也导致其股价出现短线下跌。尽管英伟达已经推出了对华“***版”AI芯片H20，但不少国内经销商表示，H20性能约为H100的六分之一，但价格并未显著降低，因此性价比并不高。
综合来看，即便英伟达的财报大概率表现强劲，但在近期的股价狂飙之后，英伟达很难再在财报公布后获得强劲增长动力。
美银认为，在财报公布后，该股很可能出现“明显但短暂的回调”，股价可能大幅回调超10%。
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