上市公司密集发布套期保值公告！哪类风险最受关注？

随着我国期货市场品种工具供给不断丰富、市场功能不断深化，利用期货和衍生品工具管理风险的上市企业数量越来越多。期货日报记者注意到，今年开年以来，多家上市公司发布新年度开展期货及衍生品套期保值的公告。但是工具不在于“有”，而在于如何“用好”。当下，如何利用好期货和衍生品工具仍是上市企业的“必修课”。

1月24日，特变电工股份有限公司公司发布开展套期保值及远期外汇交易业务的公告称，预计未来12个月内套期保值交易保证金和权利金不超过90亿元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过604亿元；预计未来12个月内任一交易日持有的远期外汇交易业务最高合约价值不超过40亿美元（含已持有远期外汇合约）。

同日，新疆众和股份有限公司发布关于2024年度开展套期保值及远期外汇业务的公告称，预计2024年套期保值任一交易日保证金占用最高，额度不超过8.5亿元，在此额度范围内，可以循环使用；预计2024年任一交易日持有的最高合约价值不超过71亿元；远期外汇：预计2024年开展远期外汇业务规模不超过1亿美元（或等值美元的其他货币）。

1月23日，广东迪生力汽配股份有限公司发布关于开展期货及衍生品套期保值业务的公告称，期货及衍生品套期保值业务的保证金和权利金投资金额在任何时点不超过人民币1900万元，任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币9000万元，该额度在审批期限内可循环滚动使用。

1月23日。湘潭电化科技股份有限公司发布关于开展商品期货套期保值业务的公告称，根据生产经营及业务需求情况，公司及控股子公司开展套期保值业务的交易保证金和权利金上限（包括为交易而提供的担保物价值、预计占用的金融机构授信额度、为应急措施所预留的保证金等）不超过人民币7500万元，且任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币19000万元，该额度在有效期内可循环使用。

1月20日，洛阳栾川钼业集团股份有限公司发布关于2024年度开展套期保值型期货和衍生品交易业务的公告称，拟使用自有资金开展期货和衍生品交易业务，该业务中任一交易日占用的保证金和权利金上限(保证金指：公司衍生品交易合约签署时所需支付的保证金（或保证金金融机构相对应的授信金额）及尚在存续期且未平仓的衍生品交易合约已支付及已经确认需补充支付的保证金（或该保证金金融机构相对应的授信金额）)合计不超过（即任一时点都不超过）公司最近一期经审计净利润的30%；或任一交易日持有的最高合约价值上限不超过公司最近一期经审计净资产的30%。

此外，据期货日报记者观察，除了上述企业外，紫金矿业集团股份有限公司、浙江海正生物材料股份有限公司等多家上市公司也发布了开展期货及衍生品套期保值的公告

近年来，上市公司利用期货衍生品工具管理风险的比例不断提高，A股上市公司发布套期保值公告的数量从几百份快速增加至上千份。中国上市公司协会最新发布的数据显示，2023上半年，共有1003家A股上市公司发布衍生品使用信息相关公告，同比增长13.0%。其中，使用目的为套期保值的有985家，旨在投机（投资）的有3家，兼具套保、投资目的的有15家。记者发现，上市公司利用期货及衍生品工具对冲汇率风险的意愿最大。2023上半年，在五大类风险中，共有856家公司的套保相关公告中提及汇率风险对冲，其次是利率风险和商品价格风险。

中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清表示，期货市场和衍生品工具既是上市公司进行风险管理的场所和工具，也是通过合理套期保值获取风险收益的平台和媒介，合理利用期货市场和衍生品工具有利于上市公司转移价格波动风险并赚取合法收益。此外，上市公司利用期货市场和衍生品工具，可以对企业的销售途径、后期采购、库存管理进行合理调配，确保企业中长期经营的稳定性、资源保障性和发展路径明晰性，从而强化企业的战略定力，增加企业经营利润、降低风险、优化库存。

据期货日报记者观察，虽然上市公司利用期货和衍生品管理风险的广度和深度不断增强，但使用衍生品工具的水平却参差不齐。部分企业甚至以衍生品为“通道”规避证券期货市场监管，通过衍生品交易违规减持。对此，去年证监会发布的《衍生品交易监督管理办法（二次征求意见稿）》对这些问题做了规范。

近年来，随着国际形势日趋复杂，全球大宗商品价格以及汇率波动明显加大，加之我国期货和衍生品工具日益增多、体系不断健全，越来越多的上市企业意识到期货和衍生品工具的重要性。如何利用好期货和衍生品工具管理风险成为上市企业的“必修课”。

宋向清认为，想用好期货和衍生品工具务必做到三点：一是要强化规则和合约意识，建立健全严谨的衍生品套期保值制度体系，严格遵守期货交易规则，重点防范投机性交易行为，确保实物交割能力大于持仓头寸。二是要强化理性交易原则，持仓头寸要严格管控，使之与资金相匹配，防止议价、交易、交割等环节因资金或资源调配实力不足而出现违约。三是要强化平台共建和信息共享机制，建立准确的价格和交易、交割信息平台，明确交割工厂、交割仓库、仓储运输条件、交割周期、资金占用、保险适用、违约责任等方面信息，保持企业、市场、工具、平台和设备设施等的完备可靠。四是要强化合作机制和共赢理念，上市公司要加强与期货公司、现货贸易商的深度合作，以便精准对接客户，精准防控风险，尤其是可以精准操控涉及含权业务、期权、外汇掉期等专业性更强的金融衍生产品。