无一产品超4%！万能险结算利率全面调降 发生了什么？

作为典型理财险的万能险正式迎来结算利率下调。

Wind数据显示，截至2月24日晚，608只公布了2024年1月年化结算利率的万能险中，仅9款产品1月结算利率为4%，其余产品均为4%以下。

而在2023年12月，703只公布了2023年12月结算利率的万能险中，年化结算利率达到4%及以上的为93只。

根据此前业界反馈，监管部门要求，2024年1月万能险结算利率不超过4%，6月起再进一步下调，下调后的上限为3.5%~3.8%，对不同公司有不同要求。

这意味着，在此次下调后，万能险结算利率未来还要进一步调降。业界认为，此举有利于防范利差损和收益率恶性竞争。

万能险结算利率降至4%及以下

万能险是理财型保险产品的典型代表。

所谓结算利率，可视为万能险的收益率，结算利率越高，意味着万能险客户得到的收益越高。也就是万能险也越有竞争力、越好卖，对于险企收入现金流也越有利。

据Wind数据，608只公布了2024年1月结算利率（年化）的万能险中，仅9款产品1月结算利率为4%，其余产品均为4%以下。

而在2023年12月，703只公布了2023年12月结算利率的万能险中，年化结算利率4%及以上的为93只，占比为13.23%，最高为4.70%。

此轮万能险结算利率下调主要是为了防范利差损风险。这也是时隔3年多，监管部门专门就万能险结算利率再下达要求。

实际上，近年来，由于投资端收益率下滑，万能险产品结算利率持续处于下降通道。

2022年12月，746只万能险产品年化结算利率达到4%及以上，占比超50%；2021年12月，1002只万能险产品年化结算利率超过4%及以上，占比超60%，其中76只产品年化结算利率达到5%及以上。

根据规定，保险公司应当定期检视万能单独账户的资产价值，以确保其不低于对应保单账户价值。季度末出现万能单独账户的资产价值小于对应保单账户价值的，保险公司应采取的措施包括，下季度内每一次公布的年化结算利率不得超过本季度内年化结算利率。

险资财务收益率持续下降

万能险结算利率下降，与保险投资端表现息息相关。

利率持续下行和资本市场剧烈波动带动保险资金投资收益率持续下滑，成为近年保险行业焦点，保险资金整体投资收益率都面临下行压力。

作为金融市场“无风险收益率”的主要参考指标，10年期国债收益率是衡量各类资产收益率的锚。目前，10年期国债收益率已下行至2.4%附近，10年期国开债下行至2.56%。同时，剧烈震荡的资本市场令权益投资的收益不确定性明显增加。

据国家金融监管总局数据，2023年，28万亿元保险资金的年化财务投资收益率为2.23%，年化综合投资收益率为3.22%。其中，年化财务收益率罕见地降至3%以下。

这两项投资收益率指标均处于十多年来的低位。其中，财务投资收益率2.23%创下自2008年以来的最低水平，也是2008年之后首次降至3%以下。数据显示，2021年—2023年，保险资金财务投资收益率分别为4.84%、3.76%、2.23%。

多位业内人士表示，降低万能险结算利率，对于保险公司来说，其实是个好事，可以降低利差损风险、降低投资压力；对万能险客户来说，也意味着权益得到更加充分的保障。

行业多举措防范利差损

万能险结算利率下调，与当前理财市场整体收益率下行趋势也是一致的。

如今，银行存款一年期、三年期、五年期利率已经下调至1.45%、1.95%、2%，宝宝类货币基金产品的收益已经降至2%以下，同为固收类性质的万能险还保持4%以上也是不切实际的。

2023年以来，监管部门着力引导人身险公司降低负债成本，以防范利差损风险。

去年8月起，保险公司按监管要求停售所有预定利率高于3%的传统寿险，预定利率高于2.5%的分红保险和最低保证利率高于2%的万能保险。2019年8月，普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金的评估利率已由4.025%上限调降至3.5%。

近几年，监管部门在万能险的演示利率上也有下调要求。2023年1月原银保监会印发《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，取消了万能险“高中低”三档利率演示，直接要求万能险仅保留两档演示利率，最高仅为4%，取消了高档利率演示，该规定自2023年6月30日起施行。

除了降低产品利率成本，监管部门还在推动行业降低业务费用成本，自银保渠道开始，要求全渠道实行“报行合一”。

华西证券分析认为，随着万能险结算利率的下调、银保“报行合一”的强化，险企负债端的利差损风险和费差损风险将进一步降低，进而将缓解险企资产负债匹配压力。