第三财经网 2024-11-17 07:37 927
第三财经网(3money.cn)：以太坊L2数量相较过去大幅成长，根据L2beat最新数据显示，已上线的L2已经有47个，即将上线的还有35个，并且也有11个L3开始建设了。如今，L2的平均每秒交易笔数(TPS)是以太坊主网的11.33倍，或许我们真可以预见由各家L2引领的牛市，并设想未来1～2年，L2的估值与数量将达到什么高度?
对此，美国资产管理巨头VanEck给出了自己的答案。
2030年L2估值破兆、数量达数千个
3日时，VanEck发表报告指出，到2023年，以太坊第2层(L2)网络的估值在基本情况下可能会超过1兆美元，并预测最终会出现数千个Rollups(以太坊扩容方案的一种，多数L2都是Rollups)。
VanEck的估值方法是将自由现金流终值倍数(FCF terminal multiple)应用于对未来现金流的预期，这个预测过程包括几个关键步骤：
通过分析公链的整体潜在市场(TAM)规模，估计交易收入。
预测以太坊在公链的市场份额(下表预测基本情况下占据有60%)，并计算利用以太坊生态系统进行结算和交易的市场收入中的抽成比率，并决定这些交易收入将如何在以太坊和其L2之间分配。
估计MEV的总价值，进一步在以太坊和其L2之间分配这些价值。
VanEck评估L2的五个关键领域
在对L2的分析中，VanEck表示，他们使用以下五个主要变数来衡量其潜在的成功或失败：
交易成本：用户在L2网络上进行交易的成本是吸引用户的一个关键因素。交易成本的差异源自于数据压缩、规模、证明成本和利润率等因素。
开发者体验：对于L2网路来说，以太坊虚拟机(EVM)的兼容性是至关重要的，它确保了从以太坊无缝移植智能合约和工具。
使用者体验：资产跨入和提取过程的便利性是良好使用者体验的基础。
信任假设：围绕L2上的数据可用性建立信任，以及防止漏洞和黑客攻击的措施。
生态系统规模：一个L2网络的生态系统实力显著影响其价值。在L2上的TVL表明了参与度，因为它表明投入生态系统以捕捉机会的资金。
数量太多，VanEck看空多数L2代币长期前景
同时，VanEck预计L2之间将出现激烈竞争，并表示他们对于大多数L2代币的长期价值前景持悲观态度。他们表示：目前七大L2代币的完全稀释价值(FDV)已累积至400亿美元，而且预计将有更多强势项目在未来一段时间内推出。这表明在未来12至18个月内，市场上可能迎来高达1000亿美元的FDV流入。对于加密货币市场来说，要消化这些新增供给量即便是小部分也将面临巨大挑战，更不用说可能伴随的大幅折价了。
VanEck强调，尽管某些L2代币未来可能具有价值，但其价值发现的路径相较于其他加密领域而言更加难以预测，尤其是考虑到L2代币在其自身生态系统中甚至不是用于支付手续费用的Gas代币。
展望未来，VanEck表示，除了几个主导的通用型L2外，他们预见未来将出现数以千计针对特定应用案例的Rollups，这些L2将根据板块、应用或功能进行细分：企业可能会专门开发Rollups，作为它们自己的收入或成本中心，例如建立一个专门的资产管理层；还可能会有特别设计用来支持整个行业的链，如专门为社交媒体网络及其产品和服务的开发而打造的Rollups。
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