反弹！养老FOF“窗口期”来临

近日，市场迎来反弹行情。专业机构认为，当下通过公募养老FOF的Y份额参与市场或许是一个不错的选择。不仅兼顾了均衡配置和税收优惠两大优势，目前市场的低估值也为长期回报腾挪出了充分的空间。

低位布局“窗口期”

当市场出现投资机会时，怎样以一种更合理的方式参与反弹？专业机构将目光投向了养老FOF。

基煜基金认为，当下通过公募养老FOF的Y份额参与市场或许是一个不错的选择，且个人投资者可享受递延税收优惠，税优限额12000元/年。假设一位个人投资者年应纳税所得为14.4万元—30万元，对应了20%的个税税率，税收优惠约2040元，其12000元投资一个权益仓位占50%左右的养老FOF Y份额产品，权益仓位下跌35%左右才会亏至扣除税收优惠的本金。所以，通过12000元限额以内的Y份额参与权益市场的性价比较高。

数据来源：国家税务总局（基煜基金整理）

除了税收优惠，业内人士表示，相比主动权益基金，养老FOF的Y份额在管理费方面也有一些折扣。

同源统计数据显示，截至目前，养老FOF的Y份额有180只，已公布的基金Y份额的管理费和托管费相对于非Y份额普遍打了五折左右，行业平均管理费率0.36%/年，托管费率0.08%/年。

截至2023年四季度，近一个季度兴全安泰积极养老目标五年Y、华夏养老2040三年Y、华夏养老2045三年Y 3只产品被投资者增持最多。

数据来源：基煜基金统计，截至2024年2月5日

聚焦市场情况，统计数据显示A股市场估值进入历史相对低位水平。截至2024年2月5日，沪深300指数动态PE已处于近5年相对低位；代表市场整体水平的中证800指数，动态PE创近5年新低，整体投资价值凸显。

合理规划资金投资周期

养老FOF的Y份额成立一年多以来恰逢市场的低谷期，虽然整体表现相对稳健，但大多数产品净值仍然呈现下跌状态。Choice统计数据显示，截至2024年2月6日，全市场个人养老金基金自成立以来平均回撤为9.60%，仅有极个别稳健风格产品净值小幅上涨。

华夏基金资产配置部总监、基金经理许利明认为，投资者对股票市场的波动要有客观理性的认识。“股票市场受宏观经济环境、投资者情绪、市场估值水平等因素影响，经常产生各种波动。但跟投资结果有实质性联系的，只有我们初始申购那天的净值和需要用钱时赎回那天的净值，中间的净值波动都只是过程。”

如何科学合理地确立自己的投资目标？许利明表示，这需要对市场波动和自身投资周期两方面都有一个科学合理的规划。

“当我们在做一笔投资决策之前，需要考虑好这笔投资大约的期限是多长。投资期限长的，风险容忍度可以高一些，可投资于一些波动相对更大的产品上；投资期限短的资金，风险容忍度就必须严控，不能投资于波动过大的产品上。”许利明表示。

对投资回报的合理预期应该是什么？许利明认为，以偏股型公募基金指数为例，市场波动周期大约在4年左右，它的合理回报大约在15%左右。如果它连续3年平均年化回报超过20%，那么未来它进入回归的概率就大大增加。相反，如果它连续3年平均年化回报低于5%，那么它向上回归的概率就大大增加。

数据来源：华夏基金

浦银安盛FOF业务总监陈曙亮也表示，在市场中，只有向上的权益投资周期，没有永葆青春的“牛人牛基”。

“投资者想凭借单一基金来穿越风格周期和行业周期是非常困难的。优选基金需要换一条路，尝试积小胜为大胜，FOF基金能做的，正是优化权益基金的相对收益体验，挖掘公募基金群体性的长期阿尔法。”

最后，政策方面对个人养老的支持一直“在路上”。近日，人力资源社会保障部对外宣布，个人养老金开户数已超5000万人，产品数量增至740只，在36个城市及地区先行试点后取得积极成效，下一步将推进个人养老金制度全面实施。