都说2025牛市来临，谁写的剧本？会不会有什么变化？

知乎上一个问题，比较简单，我顺手回答一下。

谁写的剧本呢？三个角色：

一、美国经济周期与货币政策。

美国每四年大选一次，美国的经济周期和货币政策都与此有关。参考：

2013 降息扩表 币市牛

2014-2015 加息缩表 熊

2016-2017 加息缩表 牛（唯一的倔强）

2018 加息缩表 熊

2019 停止加息缩表、开始降息扩表 小牛

2020-2021 降息扩表 牛

2022至今 加息缩表 熊 除了2016-2017，币市一直是跟着美联储政策的。而2016-2017，实体经济发展的好。

如果实体经济没有啥大的创新启动新的康波周期，估计币市还是会跟美联储政策联动。

估计直到停止加息和缩表，行情才会回暖。    

二、中本聪

你说中本聪在设计和开发比特币时，为啥设计成了4年减半一次。每天减产一点点，也能做到每四年差不多减半。

而且，比特币创世块是在2009年1月，刚好是次贷危机第一次美国大选以后。 

第一次减半，挖矿的人抢了抢进度，是在2012年11月，    

如果以后矿工不再抢进度，每次减半都是在美国大选那个月。 

中本聪设计比特币就是根据美国周期。

减半是比特币产量减半，就是全网用同样的算力能挖出的比特币减半。如果全网算力不变，这就意味着比特币的挖矿成本翻倍了。所以只要比特币算力没有跌到原来的一半以后，

比特币的挖矿成本都是增加的。 成本不能决定价格，但有影响力。随着越来越多的高成本比特币被挖出来，比特币的价格逐渐提高。

所以，历史上的比特币牛市都发生在减半的第二年。3次了，没有意外过。

其实这个角色的背后的实践者是矿业和交易所。

因为比特币上涨，才能保证矿业和交易所继续经营下去。所以比特币是币市的核心利益。除了传销的个别项目，没有任何一个项目会去挑战比特币，他们都在夸奖自己的项目，同时夸奖比特币。 所以，在减半第二年，推进比特币牛市，这是币市人的一种共识和预期。     

三、SEC

2017年11月，SEC通过了比特币期货。牛顶

2021年11月，SEC通过了比特币期货ETF。牛顶 

但是，正是因为大家都预期2025牛市，那大概率都不会等到2025年再去买。所以会提前买，我觉得牛市可能会提前，比如可能会在2024年底或2025年初。

另外，SEC可能也不能再拖到2025年底通过比特币现货ETF了。贝莱德申请比特币ETF，受到的关注度还是蛮高的。贝莱德是全球最大的资管机构。

关注哪些赛道？

公链 – 公链算是区块链永恒的话题，也是最为重要的基础设施，所以必须保持时刻关注。公链赛道目前主要是在看模块化的技术，比如前段时间特别火的RAAS (Rollup as a Service)，以及可以真正提升EVM 性能天花板的项目，比如我之前Twitter 上提到的ABCDE 会领投的「神秘」项目。

GameFi – 目前来看DeFi 的创新陷入一个相对瓶颈，出圈的方式也暂时没有头绪，所以GameFi 依旧可能是破圈的最佳途径，在经历了Play2Earn 的泡沫之后，GameFi 赛道有许多新的尝试，包括Play & Earn、Play2Own、Bet/Risk/Skill 2 Earn、Fully Onchain Game (Autonomous World)等等，其生命力明显超越DeFi 与NFT，赛道整体融资金额也非常之高，未来1-2 年有希望诞生破圈应用。

AI – 随着ChatGPT 的火热，AI 已经成为科技与金融圈最为重要的话题，美股都被AI 带了起来。且这一波AI 不再是泡沫，而且切实可以改变人类生活和应用的底层科技。

大家常说AI 代表生产力，区块链代表生产关系，如何实现AI 与区块链的结合可能在下一轮牛市中变得异常关键，也极有可能成为下一轮牛市的主要发动机，因为回顾过去两轮牛市，每次都必定伴随新的技术创新和新的资产类别，17年是ETH与ICO，21年是新公链，Defi与NFT，25年目前来看最有希望的就是Game与AI。

在一级市场已经见到越来越多往这个方向去尝试和摸索的项目。个人感觉AI极有可能与NFT结合，为NFT打开PFP之外崭新的应用和赋能场景。