第三财经网 2024-11-15 21:03 1281
近年来，中国股市犹如坐上“过山车”，波动剧烈，令投资者困惑。华福证券首席经济学家燕翔在猫头鹰基金研究院的访谈中，揭示了这一现象的奥秘。他指出，中国股市的高波动主要体现在宽基指数长期收益率的起伏，而非日内波动。这一特征源于涨跌停板制度，使得市场呈现反复波动的态势，如上证指数多年在3000至3100点间徘徊。
股市的高波动性对投资者体验影响显著。板块轮动频繁，如上证指数，历经涨跌，至今仍在相似点位。燕翔强调，估值波动是关键，而核心板块的大幅波动是背后推手。在这样的市场环境中，投资策略也需灵活转变，价值投资的两大流派——低估资产与持续增长，以及三大策略——深度价值、合理估值和景气趋势，都在市场变迁中寻找立足之地。
高波动的原因，燕翔分析，首先是盈利变化，增速上升提振估值，反之则拖累；其次是股息和回购，A股大股东偏爱分红，回购活动不活跃；最后，机构投资者比例小，市场结构易致超调。长期投资产品不足和板块快速轮动加剧了投资挑战。
面对高波动，燕翔建议关注低估值和盈利稳定的投资因子，同时提高上市公司质量，改善盈利、估值和分红回购这三个全收益回报的关键要素。在市场中寻找结构性机会，灵活调整策略，才能在波动中求生存与发展。
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