第三财经网 2024-11-22 18:57 0
近期，RWA的热度逐渐高涨，甚至被称为下一个牛市的发动机，能翘起一个数10万亿的市场。但RWA并不是一个新概念，早在2020年到2021年间就有过一波FOMO，只不过后续一直不温不火。那么，今年RWA为何会再度引起人们的注意？RWA赛道的热门项目有哪些？RWA赛道未来发展面临哪些挑战？
今年RWA是被如高盛、花旗、币安、MakerDAO等机构和链上头部协议合力推上舞台的。RWA将会是带动区块链行业进入数10万亿美元规模的杀手锏，因为几乎任何能够以价值表示的资产都能被代币化，并且乐观的预计到2030年，RWA的规模将达到4万亿美元。
传统金融机构持有大量的现实资产，如股票、债券、房地产等，若是能够将这些资产代币化，就能够增加机构的收益和竞争力，也能为其提供更多投资机会。
从事加密行业的人们在某种程度上来说是相当团结的，面对现在加密行业暗无天日的深熊，大家都在齐心协力地为走出熊市寻找新的叙事，今年上半年呼声很高的比特币Ordinals生态、比特币ETF以及ZKP的叙事都能看出这种想要跳出泥潭的努力。RWA打通TraFi（传统金融）与DeFi（加密金融）之间的障碍的叙事，也不比前面几个叙事差，给加密行业带来了很大的想象空间。
截止7月17日RWA赛道代币总市值超24亿美元，其差不多是DeFi代币440多亿市值的1/20，从这个角度看RWA赛道的想象空间还十分巨大。
因为RWA定义极广，RWA赛道涉及Layer1、稳定币、借贷、房地产、公共债券、碳信用交易等方向，具体涉及项目60多个。以下将盘点RWA赛道市值排名前六的热点项目
MakerDAO是2014年成立的一个以太坊上的去中心化抵押借贷平台，通过将ETH等加密资产锁定在智能合约中并铸造与美元挂钩的稳定币DAI，实现超额抵押贷款。MakerDAO是最早宣布进入RWA赛道的项目之一，在2020年就投票通过了基于RWA代币化的抵押借贷，扩大了稳定币DAI。目前MakerDAO也在扩大RWA赛道的布局，主要是在公共债券方向。
截止目前MakerDAO总资产中的48%是RWA，同时有超过50%的收入来自于RWA。MakerDAO正在从一个传统的DeFi协议转向侧重于RWA的新方向。
Synthetix是目前RWA赛道合成资产领域的龙头项目，其旨在提供对现实世界货币、商品、股票和指数的链上敞口。用户可以通过质押SNX铸造合成资产（Synths），Synths跟踪现实世界各种资产的价格。
Synthetix前后经历三轮融资，投资方包括Coinbase、DWF Labs等知名机构。Synthetix作为合成资产的代表项目，在2021年就未能带领RWA杀出重围，TVL从2021年2月的29亿美元下降到目前的3.8亿美元。今年3月份，Synthetix新拿到了DWF Labs的2000万美元融资，且宣布DWF Labs将为 SNX 提供流动性与做市商，希望会有所转机。
Centrifuge是一个链上信贷协议，旨在为中小企业主提供一种将其资产抵押在链上并获得流动性的方式。借款人可以在没有银行或其他中介机构的情况下为其现实世界资产融资，并为DeFi投资者提供与加密货币市场无关的稳定收益来源。
Centrifuge协议融资总资产4.21亿美元了，值得注意的是，Centrifuge也是MakerDAO、Aave等头部抵押借贷协议背后的技术提供方。
Centrifuge前后经历三轮融资，投资方包括Coinbase、IOSG等。
成立于2018年，Reserve协议是一个去中心化的稳定币协议，允许用户铸造与美元挂钩的、由任何加密资产支持的稳定币，被称为RTokens。目前协议已经推出了三种RTokens，eUSD（电子美元）、ETHPLUS（多样化的ETH质押指数）、hyUSD（高收益储蓄美元）。因为其稳定币与美元挂钩，因此属于RWA赛道的稳定币方向。
Reserve Rights并未披露具体的融资细节，但是其投资方阵容却很豪华，包括 Coinbase、OpenAI创始人Sam Altman、PayPal 联合创始人Peter Thiel等。项目团队的资源相当丰富。
市值约9760万美元
因为监管、链下资产管理复杂等因素的限制，原生加密无需可公链如以太坊等很难满足RWA的交易需求，因此专为RWA赛道服务的垂直公链运应而生。成立于2020年的Polymesh，是一条专门为RWA构建的机构级许可区块链，也是目前RWA赛道Layer1方向热度与市值最高的项目。
因为RWA并不是新概念，此轮RWA叙事不免有炒冷饭的嫌疑。目前RWA各类别交易量加起来远不及上一轮2021年时最高峰的交易量。2021年10月左右RWA各类别周交易量加起来超过2.5亿美元，随后一直萎缩，到目前即使热度再次上升，周交易量也不足5000万美元。不禁令人发问，此轮RWA又要上演狼来了的故事的吗？
RWA瞄准的是万亿级别的增量市场，这个饼虽然画得很大，但市场未必吃得下。除了了从交易数据角度，RWA赛道本事也面临许多挑战。
躲不开的监管
技术基础设施有待完善
现实资产估值与真实性问题
RWA赛道项目发展不均衡
潜在的违约风险
过度的中心化
加密货币行业一直以来被人们诟病的一点为没有为现实世界带来帮助与价值，DeFi仅仅使链上资金形成了闭环，NFT也没有帮助现实世界的品牌形成更多的价值增长。
RWA被机构们强推也是其看到了它对现实资产流动性的帮助，目前债券市场规模为127万亿美元左右，全球房地产总价值约为362万亿美元，若是能将这些资产与链上形成互动，其创造的价值将是巨大的。
或许在现在的大环境下，下一轮牛市将更加强调合规与对现实世界的实用性。但是，值得注意的是，从以往经验来看，加密行业的每一次爆发大多都是自下而上的引起的，而RWA的参与者与受众目前还是以机构和企业为主，普通投资者还没有恰当的切入点。RWA还需要更多的探索尝试。
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